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进入5月，2023年度财报季宣告正式结束。经历了2022年一整年的去库存阴霾，白酒企业们拿出了怎样的成绩？竞争格局会否生变？下一年又将是怎样的发展趋势呢？

酒讯智库梳理了20家A股白酒上市企业（含顺鑫农业）2022年年报，从客观财务数据出发，带大家一窥白酒业发展情况。

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规模：格局稳固

2022年，白酒上市酒企（含顺鑫农业）累计营收为3493.19亿元，同比增长15.82%，累计净利润1311.82亿元，同比上涨21.06%。整体营收增速相比于2021年的18.65%下降2.83个百分点，净利润增速则相交2021年的18.18%上涨了2.82个百分点。

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信息来源：公开资料 酒讯智库整理

具体来看，白酒上市企业（含顺鑫农业）的梯队分布依旧稳固。其中，千亿规模依然是贵州茅台坚守，营收规模为1241.00亿元，比2021年1061.90 亿元增加179.10 亿元，同比增长16.87%。500-1000亿元则由五粮液镇守，营收规模为739.69亿元，较2021年的662.09亿元增加77.60亿元，同比增长11.72%。

100-500亿元规模的4家酒企分别为洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒，营收规模分别为301.05亿元、262.14亿元、251.24亿元、167.13亿元，同比增速为18.76%、31.26%、21.71%、25.95%。

其中，洋河股份在2022年顺利跨过300亿元门槛，山西汾酒则迈入200亿元大关。只不过，百亿规模以上的上市白酒企业，相对于2021年少了顺鑫农业1家。2022年，顺鑫农业营收规模为81.09亿元，同比减少20.69%，跌出百亿俱乐部。

50-100亿元规模的酒企中，由2021年的今世缘（78.85亿元）一家，新增舍得酒业（60.56亿元）、迎驾贡酒（55.05亿元）、口子窖（51.35亿元）以及从百亿俱乐部降级而来的顺鑫农业。另外，水井坊（46.73亿元）、老白干酒（46.53亿元）两家酒企距离50亿规模也仅一步之遥。腰部酒企力量进一步壮大。

尾部酒企队形基本不变，20亿元及以下规模的依然是金徽酒、伊力特、金种子酒、岩石股份、天佑德酒、*ST皇台5家酒企。

其中，岩石股份自2020年聚焦酒业主业之后，仅用了3年时间突破10亿元规模，超过了天佑德酒与*ST皇台。

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速度：集中度紧凑

从增长情况来看，2022年11家酒企的营收增长超过白酒板块增长幅度（15.82%），其中，岩石股份、*ST皇台得益于基数小，期内分别录得80.90%、49.77%的高增长；另外，山西汾酒、古井贡酒、今世缘、舍得酒业、泸州老窖5家酒企营收增长超过20%，分别为31.26%、25.95%、23.09%、21.86%、21.71%。

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迎驾贡酒、洋河股份、酒鬼酒3家酒企的营收增速紧跟头部企业，分别录得了19.59%、18.76%、18.63%的增长。

此外，口子窖、金种子酒、等7家酒企营收增速低于10%，这之中大多为区域酒企。

从增速情况可以看到，贵州茅台（16.87%）、五粮液（11.72%）等以高端产品线为主导的白酒企业基本保持着“稳健”的势头持续增长。而高速增长的酒企则大多为全国性次高端酒企或者区域次高端龙头。尾部酒企的成长势头则呈现偃旗息鼓的态势。

换言之，中大型酒企对小型酒企对小型酒企的挤压越发严重，尾部酒企求存空间正在进一步萎缩。

从市场占比来看，贵州茅台、五粮液、泸州老窖三家酒企2022年的营收总规模为2231.93亿元，占比20家上市白酒企业总规模的比例为63.89%。而洋河股份、山西汾酒、古井贡酒、顺鑫农业（牛栏山）4家泛全国化的酒企又占去811.41亿元的市场，分割了23.23%份额。

紧接着是今世缘、舍得酒业、迎驾贡酒、口子窖、水井坊、老白干酒、酒鬼酒等区域酒企，以379.57亿元总规模割走10.87%的市场。

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产品：高端放量

规模的分割是表层，利润的分割才是深层挤压。

同样是茅五泸，三家酒企2022年的净利润总规模为997.72亿元，占比板块总规模（顺鑫农业未参与统计）的比例为76.06%。泛全国化的洋河股份、山西汾酒、古井贡酒3家酒企的利润总规模为206.17亿元，占总体比例为15.72%。

两个梯队的酒企利润就已占去了全部的91.77%。用客观数据简单粗暴地解释了白酒行业的“马太效应”。而在利润挤压的背后，“得高端者得天下”的道理也越发浅显易懂。

从白酒价格增长也可以看到企业高端化的积极性。消费市场数据显示，2016-2021年，中国36 个大中城市超高端及高端以上白酒平均售价逐步提升，由2016年的791.0 元/瓶增长至 2021 年的 1173.6 元/瓶，年均复合增长率达到9.1%。同时中低端白酒平均售价相对较为稳定，2016/2021 年我国36 个大中城市中低端白酒平均售价分别为 152.1/178.5 元/瓶，年均复合增长率约为3.3%。

在生产端，酒讯智库梳理了解到，已公开产品线营收数据的18家酒企中，有8家高档/中高档产品的增长率都超过了20%，增长区间在20.30%-39.45%。需要注意的的是，这些高档产品增长较快的酒企，同时也是营收、净利润增长较快的企业。

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从净利润增速来看，次高端酒企依然是增长主力军。其中，山西汾酒、古井贡酒、舍得酒业、泸州老窖、洋河股份、今世缘、迎驾贡酒等7家酒企的净利润增速在22.97%-52.36%之间，是常规增长中增速较快的酒企，增速均超过白酒板块水平（21.06%）。

其中，山西汾酒、古井贡酒的中高价酒类/年份原浆的增长超过了30%，分别为30.07%、39.45%。所对应的营收增幅分别为31.26%、25.95%，净利润增幅分别为52.36%、36.78%。高端化布局成果显著。

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竞争：挤压继续

君度咨询总经理云潇雨对酒讯智库强调，白酒行业的集中度增加不仅是体现在市场份额向高端大品牌、名优酒品牌倾斜，同时还体现在次高端市场的市场资源向类如洋河股份等泛全国化品牌倾斜。这一定程度上造成了对区域性酒企甚至是部分省级一线酒企造成挤压。

同时，他表示，随着市场需求和行业产能的下降，具备优势的大型酒企、头部酒企未来的增长将是从对中小酒企的挤压所形成。这也意味着弱势酒企的生存环境将进一步恶劣。

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放眼近处，这场挤压获奖在新一轮的库存压力下率先吹响战斗号角。酒讯智库梳理了解到，截至到2022年底，20家白酒上市公司的存货总量达1328.33亿元。

其中，19家企业存货较上年同期增长，涨幅区间在4.55%~35.22%。更有泸州老窖、岩石股份、古井贡酒、舍得酒业、今世缘、老白干酒、伊力特等7家酒企的增长幅度超过了20%。经历过2022年去库存磨难的酒企们，自然明白这个数据的可怕性。

从已披露的酒企一季度财报来看，部分酒企已经出现动销困难。比如，金种子酒2023年一季度的净利润出现了0.4亿元亏损，同比下滑超过200%。除此之外，老白干酒、酒鬼酒等企业的净利润也出现了30%-60%不等的同比下滑。

东吴证券研报指出，从一季度渠道表现来看，白酒行业在库存较高的情况下，弱复苏推动消费者行为相对谨慎，因此高端酒和区域酒持续领先，报表质量佳，次高端承压；上半年仍然是库存持续消化的阶段。

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